中国宏观调控首要任务微调为“一保一控”

  经济下行风险已引起注意

控制通胀是当前货币政策的首要目标,但央行偏重的还是使用数量型工具来调控流动性。在5月宏观经济数据发布后的五个小时,央行依然没有动用价格型调控工具——宣布存款准备金率从6月20日开始,再上调50个基点。  记者了解到,央行在日前发布的《2011年中国金融稳定报告》中指出,当前我国面临通货膨胀压力上升的风险,同时进一步落实好差别准备金动态调整措施,为稳定价格总水平、管理通货膨胀预期和房地产市场调控创造良好的货币环境。  国家发改委宏观经济研究院副院长陈东琪则建议,货币政策应该更多地关注资金价格的调控,央行应该主动使用加息工具,而审慎上调存款准备金率。“存款准备金率不能动了,或者说要动也几乎是极限了。”  货币放松未到时机  5月宏观经济数据显示,中国经济增长稳健,且高通胀持续,货币紧缩政策放松的可能性或将落空。  “如果从先行指标看,货币政策似乎到了应该放松的时候。”陈东琪根据历史上的周期分析,“如果M1向下的时间超过三个月以上,时间越长开口越大,CPI下降的就越快。”  与往年相比,今年的情况也有些类似。目前,货币供应量M1和M2处于较低水平,M1低于13%、M2低于16%。然而,与往年不同的是,CPI依然居高不下。对此,陈东琪表示,CPI回落时间之所以会往后移,是因为此前货币投放量太大了,因此,通胀步入下降通道尚需假以时日。  在这种情况下,关注通货膨胀风险成为首要任务。央行也指出,货币政策要把稳定价格总水平放在更加突出的位置。  5月CPI同比增长5.5%,超出市场平均预期,创2008年7月以来新高。“我个人看,通胀压力还是很大的。虽然经济在减速,但是还在上升区停留,因此,CPI即使回落也是高位上行回落,目前CPI还不是一个拐点。”陈东琪表示,“货币政策对通胀的控制,就像开车一样,时刻把脚放到刹车上,以保证经济平稳运行。”  此前,为抑制通胀,除了连续11次上调存款准备金率,自去年10月以来,央行还四次加息,基本保持每两月一次的频率。  此次上调存款准备金率或可视为央行向市场发出的信号——虽然工业活动增速相对较低,但在CPI通胀率高企(5.5%)的情况下,央行不急于放松货币政策。  “在经济增速放缓的现行阶段,货币政策全面放松的时机尚不成熟“,陈东琪表示:“下一步货币政策不是完全停止紧缩,而是适当降低紧缩强度、收窄紧缩范围。”陈东琪认为货币政策不能全面放松的理由有三,一是物价上涨的压力仍然较大;二是各地投资扩张的积极性还很高;三是过早放松会造成经济二次过热。  对于目前的财政政策,陈东琪则认为,现阶段应采取有针对性的偏松措施,在稳物价的同时,实现稳增长、增就业的宏观目标。  调“价”胜于调“量”

* 分析师预计中国最早本月加息

* 未来一年存款准备金率最高升至20%

* 明年新增贷款7万亿元,货币政策先”从紧”

  央行昨天公布了货币政策委员会2008年第二季度例会和年中工作电视电话会议部分内容。由于全球经济进一步下滑及金融市场依然动荡不安,我国出口行业和整体经济增长面临着下行风险。而同时,上半年我国CPI平均涨幅为7.9%,仍在高位运行。在经济可能下行和通货膨胀压力较大的双重背景下,宏观调控方向值得注意。

北京12月13日电—最新调查显示,中国央行预计最早将于本月宣布年内二度加息;同时截至明年上半年末,存款准备金率有望升至20%.而明年新增贷款目标将达7万亿元人民币,稳健的货币政策将表现为”逐步从紧”.

  “保持经济平稳较快发展、控制物价过快上涨作为宏观调控的首要任务。”央行指出,这与之前提出的双防———防经济过热、防通货膨胀的政策发生了微妙的变化。

尽管中国居民消费价格指数自今年7月开始便连创年内新高,但鉴于吸引热钱流入等担忧,中国央行年内仅加息了一次,同时六次普调及数次差别上调存款准备金率.不过仅管住流动性并不能抑制通胀,故年内二度加息仍如箭在弦上.

  央行表示,国际经济不利因素和国内严重自然灾害使经济运行增加了一些新的不确定因素,但没有改变我国经济发展的基本面。但是我国经济下行的可能性风险已经引起了高层注意,最近官方对经济政策的表态中都将“保持经济平稳较快发展”置于“控制物价过快上涨”之前,7月份中央决策层密集调研沿海省市经济情况。

“当前政府抑制通胀的举措能在一段时间内控制物价,不过,一旦放松这些举措,物价就会反弹.央行仍然极有可能在2010年年底前升息”,国信证券分析师林松立表示.

  未提从紧货币政策

调查显示,半数机构预期最早加息日期在今年末,而另一半机构则认为是明年一季度,加息幅度则普遍被认为仍是25个基点.受访分析师并预计,在明年底之前存贷款利率将累计上调75个基点,分别至3.25%和6.31%.

  值得注意的是,在下一步货币政策取向和措施上,两个会议都未提出“继续从紧货币政策”,这是去年央行在第四季度货币政策中首提从紧货币政策之后首次变动,这意味着下半年宏观调控政策将灵活多变。

中国目前一年期存贷款基准利率分别为2.50%和5.56%.中国央行于今年10月20日起上调金融机构一年期人民币存贷款基准利率0.25个百分点,为近三年来首次加息.(相关背景资料请点选[ID:nCN1471955])

  事实上今年以来,央行在货币政策上十分谨慎,从货币政策上来看今年5次上调存款准备金率,但未有一次加息,与去年连续6次加息、10次上调存款准备金率相比,实则“松”了不少。

中国最新公布数据显示,11月CPI同比涨幅创28个月新高,达5.1%.发改委随後表示,CPI涨幅料已见顶,12月可能回至5%以内,且稳健的货币政策将是未来控制物价较快上涨的根本性措施.此番言论预示,调整”三率”(利率、存款准备金率和汇率)或将成为主要政策.

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